套期保值为什么会爆仓?

产业客户经常在期货市场中进行套期保值操作,然而我们经常听说某产业客户进行套期保值操作结果爆仓了,为什么原本被认为几乎没有任何风险的套期保值,竟然能够将产业客户打爆仓呢?当然市场上一些自以为是的交易者通常会说,套期保值怎么可能亏钱呢,只要你手上有多少货,你在期货市场中开多少空单就可以了,这样就不会亏钱,典型的理想**者,这种一定是没有亲自进行过套期保值交易。

 

我举个亲身的经历吧,我有一位朋友是橡胶贸易商出身,他当时在期货市场上进行套保结果爆仓了,他是怎么做的呢?他手上有200吨现货,在期货市场上做空了200吨橡胶,理论上不可能爆仓的。但现实是,他确实爆仓了,而且因此导致公司关闭了。

 

中小贸易商的资金链都相对紧张,有一天他的公司需要进一批橡胶,需要给客户打款,由于公司账上的流动资金不够用,他从期货账户里转出了60万资金。需要说一下,在那个时候国内商品期货还没有夜盘,更没有云止损,天然橡胶还是每手5吨。结果当天晚上泰国**出台了橡胶限制出口的一系列政策来维持橡胶价格,保护国内胶农的利益。

 

第二天一开盘,橡胶就瞬间高开高走,直接将他的账户打爆仓,账户上500多万资金没有了,还欠期货公司11万多。更加悲惨的是,当时他是和云橡集团签订的合同,只交了200吨货30%的预付款,还剩下70%的尾款未付。他好不容易凑齐了尾款,然后把手中的货处理掉,然而那时候橡胶依然处在一个下跌的大周期,所以现货不断下跌,这批货处理完也是亏钱的,因为进货价更高,最后没办法,他把自己多年经营的贸易公司关掉了。

 

套期保值

 

在那个时候橡胶确实是一路下跌的行情,他做套期保值的思路完全是没有问题的。但突如其来的黑天鹅事件,就可以把套保客户打爆仓,根本原因在哪里呢?并不是手中有多少货,在期货市场上开多少空单,货单对应就没风险了,很多学院派出身的人都认为这样就可以锁定风险了,其实我可以很负责任的告诉你:期货套期保值最大的风险在于资金管理

 

中小产业客户由于日常进货再加上各种杂费,资金本来就比较紧张,套保的时候一定不要贪心,不要开太重的仓位,不要以为手上有现货就没事了,除非你能保证你期货账户里有足够的保证金,你的期货账户永远无法被爆仓,否则,你手上有再多现货也没用,当你的期货账户被清零之后,期货市场可能马上恢复平静,而你手中的现货并没有上涨,因为期货的上涨仅仅只是突如其来的消息刺激,而商品的基本面并没有得到改善,所以当天期货的上涨可以让你爆仓,但是你手中的现货依然没有上涨。

 

所以,真正做大规模套期保值的必定是大的产业客户,期货账户中资金相对充裕,因为大的产业客户有较强的融资能力,可以确保期货账户有充足的可用资金。而中小产业客户,融资能力比较弱,自身资金链相对紧张,在做套期保值的时候一定要注意不要贪心、做好资金管理,不然一笔稳赚的单子,因为一时贪心导致爆仓破产,期货市场上因为做套期保值爆仓的中小产业客户其实是很多的!

 

延伸阅读:

海通证券:完全套期保值下的股指期货展期策略

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