申购期满后，由证券交易所的交易系统将所有有效申购按照价格优先、同价位申报者时间优先的原则，将投资者的申购单由高价位向低价位排队，并累计有效认购数量，当累计数量恰好达到或超过本次发行股票的数量时，最后一笔申购价格即为本次股票发行的价格。在竞价发行中，如果在发行底价以上的申购数量少于本次发行的股票数量，则竞价的底价转为发行价格，股票余额由承销团包购。1994年6月25日，中国在上海和深圳两个证券交易所分别尝试了新股竞价发行，因各种因素影响，1995年以后暂停采用。但在国际社会中，这种方式仍时常被采用。
