收益率招标是指通过投标人各自报出债券的利率来确定债券最终的票面利率。
收益率招标主要内容
使用收益率招标这种方式时，发行人要公布发行条件和中标规则，邀请承销商投标。由各投标人报出对发行的证券的收益率和希望购买的数额；再按照投标人所报的收益率由低到高的顺序配售证券，即报出最低收益率（对发行人而言则为成本最低）的投标人将获得中标权利，直到预定发行额全部售完为止。
收益率招标例子
例如，某发行人拟发行债券5亿美元，有9个投标人参与投标，他们的出价（所报出的收益率）和投标额如表所示。
标人
| 投标额(百万美元)
| 出价(投标收益率)
|
A
| 150
| 5.1%
|
B
| 110
| 5.2%
|
C
| 90
| 5.2%
|
D
| 100
| 5.3%
|
E
| 75
| 5.4%
|
F
| 25
| 5.4%
|
G
| 80
| 5.5%
|
H
| 70
| 5.6%
|
I80
| 5.6%
|
按照所报收益率由低到高的顺序，投标人A、B、C、D将被分配到他们投标的数额（即中标额为他们各自的投标额）。他们共承销4.5亿美元的债券，余下的0.5亿美元将分配给出价均为5.4%的E和F。由于E和F的投标额共为1亿美元，因此他们的中标额将按投标额的比例进行分配，即E将得到3750万美元[0.5亿美元×（0.75亿美元/1亿美元）]，而F将得到1 250万美元[0.5亿美元×（0.25亿美元/1亿美元）]。
