故事要从2011年开始。那一年，从业煤炭多年，一路兢兢业业工作，做到四川一个小煤矿的中层管理人员的煤炭老兵决定投资旁边县一个更小的煤矿。彼时煤炭价格高企，煤炭企业利润高涨。煤老板们一路大腹便便，挥土如金，直到现在社会上都还广泛流传着煤老板们的江湖传奇故事。可以想象当年煤炭是多么火热，恐怕比之目下的房地产有过之而无不及。
老兵与人合伙出了10w入股了邻县小煤矿，按照当时的煤炭价格，这笔投资还是很划得来的。彼时这入股名额可不是想入就能入的，就跟现在房子要摇号一样。老兵在行业积累多年，好不容易弄来了这10w的名额，被老朋友知道了，硬是要求也入伙，于是乎只能分享份额给老朋友。那时大家把殷殷期望都寄托在了这大山上的煤矿，希望能够有所获得。
然而后面的事情想必大家都很清楚了，2011年恰好是煤炭价格高点，那时候蜂拥而至的资本推动一个又一个煤矿建立起来，沉寂多年的大山被矿山炸药惊醒，无数煤矿工人夜以继日奋战在矿洞深处，黑色的原煤被矿车一路路运往矿外，再被等候多时的大卡车拉到某个火电企业，再变为电力，送到工商业企业以及千家万户。老兵的投资只是煤矿投资火热下的一个小小缩影。
随着煤矿大量开始产出，多年以来持续的供给小于需求的格局开始改变。之前由于电煤价格上涨，2004年-2011年国家曾连续7次上调燃煤机组上网电价，以维持火电企业基本利润，可以说火电企业看着上游赚的盆钵满钵，自己拉紧裤腰带过日子。但是现在，供给大于了需求，煤炭价格开始下挫，火电企业终于开始扬眉吐气。2011年初至2015年底，秦皇岛5500大卡动力煤由每吨774元跌到了每吨370元，跌幅高达52%，其价位远远击穿了2008年的低位。煤矿企业开始大面积亏损，整整四年，煤炭企业利润一直连续不断下滑。甚至上市公司中都出现了不少亏损的企业，比如大名鼎鼎的兖州煤业、山煤国际、大同煤业。这些对于小煤矿来说如同传说一般的顶级参与者都开始亏损，遑论煤炭资源本就不好的四川的小煤矿。与此同时，煤价下跌，火电企业日子却一天比一天滋润，当然，国家也连续多次下调上网电价，免得火电企业被撑着了。就在这2011-2015，火电企业也开始了大跃进，各地火电企业如雨后春笋般拔地而起，最极端的2015，火电装机增速同比7.8%，全社会用电量增速只有0.5%。
故事走到这里终于有了转机，2015年底2016年初，国家开始密集吹风并出台煤炭行业去产能相关文件。国家开始动用行政力量，力推关停小煤矿，人为促进产能出清。叠加多年煤炭价格下跌，煤炭库存本就处于历史低位，供给大幅收缩，煤价终于于2016年初开始反弹，那是一轮轰轰烈烈的牛市，短短一年时间，就由2015年底的370元/吨涨到了2016年底的600元/吨，涨幅达到62%，恢复了2013年以来煤炭价格的高点。活下来的煤炭企业利润再次如五花肉一般肥美，然而，这些都是活下来的企业，对于那些被政府强制关停的小企业来说，这种盛世他们无法参与，热闹是大企业的，与小企业无关。
故事的结尾，老兵们投资的小煤矿在被政府关停2年之后，下发了补贴款。补贴款又被股东代表拿走拖欠不给，老兵们只得集合起来发函给当地政府部门，敦促落实补贴。终于经过一番波折，在今年7月拿到了1.5w元补贴款。虽然只是蚊子腿，但是蚊子腿也是肉，有总比没有强。
这就是老兵投资煤炭的故事。说实话我听了这件事之后并不觉得老兵的投资有多么不可理喻，要知道那时候四川的煤炭老大川煤集团也在大肆扩张，到处收购矿权。没人想得到，曾经不可一世的煤矿老大哥2016年连10亿短期融资券都还不起。那个时候老兵所属的企业还在为竞争不过川煤集团拿矿而懊恼，谁能想得到现在因祸得福，川煤现在抬不起头，而少投资反倒救了自己一命。
商品价格有周期，供给小于需求之时，价格上移，促进广泛投资，然后紧跟着就是投资过度、过剩，接着价格下跌，慢慢的产能出清，接着再次供给小于需求，再次价格回升，就像是走入迷宫而不得返。有名的猪周期、糖周期、信用周期无不如此。利润高企使得大家放松了警惕，对未来可能的变化不屑一顾。等到风口过去，猪还是猪，没有长翅膀，那么等待它的结果又怎么会好呢？在老兵的煤炭故事里，某个火电企业投资人现在也在经历同样的事情。周期永不停歇，人性永不改变。
话说2016年9月我进入了cta，也算是赶上了这一轮cta资产大火的尾巴。然后等待我的就是波动率的持续下降，我不知道何时市场波动率能够再次进入新一轮扩张周期，也许等一轮周期过去，我也能写一篇关于一个小兵在一轮波动率收缩和扩张当中的故事。
人多的地方不要去，投资中最需要的就是逆向而行，think more，think deep。然而知易行难，各位看官都互为勉励吧。
