数字货币交易所是伴随着数字货币而产生和发展的事物，主要业务是为数字货币的交易提供中介服务。经过多年的发展，数字货币交易所也形成了一系列处于头部的领先者。这些交易所从交易量和用户数来说都处于行业领先的地位。
数据来源：非小号（2018年6月29日数据）（非交易挖矿类）
但2018年5月24日上线的一家名为FCoin的数字货币交易所高举“交易即挖矿”的口号以狂飙突进的姿态迅速发展，短短半个月时间就冲到了数字资产交易额的榜首，并且其当天的交易额是第二名至第七名之和，震惊了整个数字货币业界。随着FCoin的成功，其模仿者也层出不穷的涌现，一些原本已经准备好上线的交易所为了赶上“交易即挖矿”的热度，甚至暂缓上线而转而进行代码的修改，只为蹭上这一波热度。“交易挖矿”模式的数字货币交易所的异军突起，交易量的激增以及其特殊的模式甚至让资讯网站不得不将他们和普通的数字货币交易所区分开来统计。
数据来源：非小号（2018年6月29日数据）（交易挖矿类）
从统计数据中可以看到，刚刚出现不久的“交易挖矿”类交易所的交易额已经达到主流普通交易所的水准，而这仅仅用了一个月时间而已。可以说交易挖矿式数字货币交易所已经异军突起，整个数字货币交易所业的形态也将因为它们的出现和发展出现变化。
数字货币交易所已为众人所知，而交易挖矿式数字货币交易所就是在普通的数字货币交易所的基础上对其平台的运行模式进行了改变，最典型的例子就是将交易所产生的手续费返还给交易方。以FCoin为例，它会按照交易额给用户赠送其平台币FT，随后将平台的收入（主要是手续费）按照比例分配给FT的持有者。交易额越大，赠送的FT越多，最后获得的手续费返还也就越多，同时交易的增加也会增加最终返还的手续费。也就是所称的“交易即挖矿”，而在此之前的数字资产交易平台对于其平台币的功用设计主要在减免手续费和社区投票等方面，FCoin推动的手续费返还模式是其迅速成长的原因。
交易挖矿模式的刺激
交易挖矿模式设计的初衷就是为了刺激交易额的增长。以FCoin为例，其“交易即挖矿”个人交易手续费返还机制的具体方式为：自每日0点开始，每小时都会将用户所产生交易手续费，100%折算成FT进行累积，折算价格按该小时FT的均价计算（均价计算方式为总成交金额/总成交量）。于次日上午11点，开始发放当日所有累积的FT返还。其平台所有的FT中的51%比例的FT通过“交易即挖矿”的方式逐步回馈给交易用户。一旦51%的FT全部回馈完成，“挖矿”即自动终止。
这样的模式设计之下，意味着越多的交易量就能够获得越多的FT，而越多的FT意味着能够在未来获得更多的手续费返还，同时FT的数量是一定的，也就是说在前期获得越多的FT在未来能够获得更多的利益。因此在FCoin开创的前期，众多交易者的涌入开始不断的推高交易额。
刷单软件的频繁交易
在“交易即挖矿”的背景之下，大量了刷单行为不可避免，与人工下单不同，利用刷单交易的方式最快甚至能够达到每秒一单的程度，极快的加大了交易量增加的速度，甚至很多的软件利用数据能力进行不间断的对象交易。通过技术手段规避价格波动的影响。以最小的速度增加交易量从而获取更多的FT，在一个名为「FCoin API 支持」的电报群（匿名通讯软件telegram中的聊天群的名称）中甚至还有人出售针对FCoin的刷单软件，声称通过该软件10分钟就可以反复刷出大100万的交易量，并通过FT奖励可以获取每日20%的收益率。这种刷单行为不仅仅在FCoin平台中存在，在大部分交易挖矿类平台中都存在。为了限制这种情况，一些交易所开始考虑关闭其API接口以限制交易软件的刷单行为，避免平台币被少数的主体掌握从而影响平台的远期发展。
数字货币市场持续低迷，资金向利润更高的地方积聚
数字货币一直都以其短时间暴涨的效应震惊世人，但事实上整个全球数字货币的市值在2018年1月之后就长期处在下行的过程中，虽然也不时有一些数字货币能够实现逆势上涨，但是整个市场的交易量和盈利效应都在减弱，以比特币为例，从最高点的19000多美金的价格到截止到18年6月末已经跌到了5900美元，跌幅达到了75%。整个数字货币市场的市值也在不断萎缩。
数据来源：数据来源：非小号（2018年6月29日数据）
在这样的背景下，已经习惯了超高利润回报率的币市资金需要一个出口来释放其盈利压力，而交易挖矿模式恰好能够满足它们的需求，从6月6日首次分红开始， FCoin的 FT币价从私募价格约0.1元上涨到超过8元，实现近百倍涨幅，同时用户到手分红日利率从2%到超过5%，从投资角度来看，FCoin已经成为了漫长熊市中的一匹超级黑马。在这样基础上，自然资金都会向这些平台涌来。
数字货币投资的高风险性已经无需赘述，但是在此基础之上，交易挖矿式数字货币交易所还存在一些与其自身特性息息相关的特殊风险。
前期获利者抛售平台币获利带来的币价跳水
虽然凭借交易挖矿的模式创新，带来了大量的交易量和客户，但是事实上已经被数字货币市场充分教育的投资者们大多都能认识到盖种交易平台巨大的风险性。笔者从网络上了解到一些数字货币相关投资人的言论也大多表达出了对这种风险的认识。
在这种普遍认识下，前期获利者在获得利益之后必然会进行止盈，因此类似平台的高币价必然难以保持，如果在类似平台产生的后期进入市场很有可能会成为被收割的对象。以FT为例，其价格在达到高点之后呈现出了明显的跳水姿态。
数据来源：FCoin（截止6月29日）
因此，对于交易挖矿平台而来，源源不断涌入的资金是其命脉，一旦资金进入的速度跟不上流出的速度，整个平台与平台币的价值都将面临极高的风险。
由于交易挖矿交易所的特质，随着交易量的增加，其挖矿速度也会越来越快。以FCoin为例子，在2018年6月29日，其一共产生了约1亿个FT，而其FT总量仅为100亿个，其中仅有51亿由挖矿产生，也就是说按照当前的速度继续下去，很快其挖矿就会结束，一旦失去了交易挖矿的动力，平台如何留住躁动的资金是一个严重的问题。当平台的交易缺乏支撑，资金将会向其他的平台流去。
交易挖矿交易所具有强烈的资金盘倾向，同时大多还具有邀请返佣的特质。这种快速集聚资金，以后加入者的资金支撑先加入者的获利，并且通过拉人头方式快速发展的模式，一旦资金收益减少或者出现入不敷出的现象，进一步的运营和发展往往难以维系。FCoin的邀请返佣比例高达20%，但是在2018年6月29日，其已停止了邀请返佣的行为。此后其交易额出现了显著下降。
数据来源：FCoin
两点思考
数字货币交易所在整个数字货币产业中一直是一个特殊的存在，无论是行情火爆还是低迷，只要交易所有足够的交易就能够获得稳定的收益。也就是投资者们所说的“穿越牛熊的存在”，但是交易挖矿式数字货币交易所的出现给数字货币交易所带来的的新的挑战，“交易即挖矿”的形式给它们带来了足以与主流交易所相比较的交易量。但是，交易挖矿类平台在前期的暴涨之后真的能留住客户嘛？这些新交易所对于客户资产和信息的保护是否健全，都是值得思考的问题。
当交易由手段变为目的，其价值何在？
交易是实现价值交换的手段，买卖双方通过交易获得双方需求的满足。从而实现价值的流通，最终促进这个社会资源配置的效率和正常人类社会生活的运行。但是在交易挖矿式数字货币交易所中，交易不再单纯是手段行为，投资者为了获得利益，在最短的时间内获得最高的挖矿成果。交易本身成为了目的。这既是挖矿交易式数字资产交易平台迅速发展的原因，也是它们即将面临的风险的起源。一旦交易量缩减，新加入的资金难以支撑前期挖矿者的获利，整个交易所将面临极大的运营和资金流出风险，投资者的资金也将受到极大的损失。
国内的数字货币交易平台已经被关停，但是事实上数字货币交易所与相关的交易对于国人而言仍然是可以接触的，一些原本在国内运营的数字货币交易平台虽然机构已经移往海外，但是其运行大多仍然是向国人开放的。在数字货币的的持有和交易本身不违法的情况下，很难说这些数字货币交易所的行为在不欺诈、不侵占客户资产的前提下有什么不妥，但是需要强调的是，既然无法控制数字货币的交易和投资行为，那么至少应当对投资者进行教育，让他们明白数字货币投资行为的高风险性，这才能让客户对自己的投资行为负责。这既是监管层的目标，也是数字货币交易所的责任，一味的利用人性的贪婪进行营销，让投资者们去承受其无法预见和难以承受的损失也不利于整个产业的发展。
笔者于2018年6月28日收到的挖矿交易式数字货币交易所的宣传短信。
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