我们经常谈及基本面分析，但很多人可能连什么是商品的基本面都不清楚，也有的人或许明白一些基本面的东西，但是不懂得如何去运用和分析，对于有一些经济学基础的人来说，理解这些名词并不难，但是真正用好这些基本面的东西却不容易，我们来简单了解一下你所知道的商品的基本面，主要包括供给和需求、弹性、替代品与互补品、仓单与库存、产业链这几个部分：
供给和需求
首先，我们来讲一下供给和需求。我相信大家多这两个概念都不陌生，这里我就不再过多介绍，不然就有点侮辱大家的智商了。但是我想强调一点的是，并不是所有的供给都是可以通过经济学中传统的供需理论所能解释的。微观经济学中的供求理论认为，在其他条件不变的情况下，价格的上涨会带来供应的增加和需求的减少；反之，价格的下跌会带来供应的减少和需求的增加。但是，在现实中很多产品并不符合这种供求定律。
举个例子来说，丁二烯是石油裂解的副产品，它的供应就不能通过简单的供给曲线或者供给定理来进行解释，它属于被动供给，主要取决于全球乙烯装置的开工率。所以对于不同的品种，我们不能一上来就盲目地去分析它的供给与需求，对于像丁二烯这样的产品，如果你按照传统的经济学理论去分析，那肯定是不合理的。所以说，做期货不是那么简单，需要你对现货的品种有一定的了解才行。
弹性
其次，我想介绍一个大家可能稍微陌生一点的名次：弹性。当然，学过经济学的朋友对弹性这个名词可能会比较熟悉一些。我们以需求弹性为例，它是指价格的变化带来的需求量的变化。我们以螺纹和热卷为例，螺纹主要用于固定资产投资和基建领域，依赖于投资需求；热卷主要用于汽车以及家电领域，主要是消费性需求。投资需求主要受到国家的政策、市场的预期等因素影响，弹性比较大；而消费需求相对稳定一些，更多是受到淡旺季的因素影响。所以现在你就可以理解，为什么在预期悲观的情况下，卷螺差会越拉越大。我们在以供给弹性为例，它是指价格的变化带来的供应量的变化。这次我们以鸡蛋为例，鸡蛋属于可以快速增产的产品，所以我从来都不太相信鸡蛋的炒作，逢高就空淡季的远月合约，基本上屡试不爽。
因为鸡蛋的供给是可以短时间补足的，而且没有多大的资金和技术壁垒。我们再来说一下大豆，大豆属于一年生的农作物，全球的供给主要取决于种植面积和生长关键期的天气情况，如果生长的关键期天气异常，单产下降明显，将导致供给出现较大变动，资金会配合炒作，价格会迅速拉升，但是需要注意的是，这种价格的变化往往缺乏持续性，因为第二年种植面积和天气都会变化很大。当种植利润较高时，农场可以锁定期货价格，第二年减少玉米种植面积，增加大豆种植面积。
所以你会发现，像这种一年生的农作物很少出现趋势性，绝大多数时间里都是炒作“天气市”，从2016年以来已经炒作了4次天气市行情。当然，这种一年生的农产品也不是绝对没有趋势性行情，在什么情况下会出现趋势性行情呢？只有发生比较严重的通货膨胀时，农产品才有可能出现连贯的趋势性行情，这种情况我把它称之为“通胀市”。不知道大家有没有注意，我刚才所举得一些例子有什么特点，我在介绍需求弹性的时候主要是用工业品来举例子，而介绍供给弹性的时候主要使用的是农产品来举例子，这是因为在供求关系中，工业品主要看需求，而农产品主要看供给。
替代品与互补品
接下来我们再来谈谈替代品与互补品。在其他条件不变的情况下，如果说一种商品的价格上涨导致了另一种商品需求量的上涨，那么这两种商品就为替代品。举个例子来说，豆油和棕榈油就是一对替代品，当豆油价格不断上涨时，消费者会减少对豆油的需求，而会增加对棕榈油的需求，从而导致棕榈油的需求量增加。当然，整个油脂板块替代品比较多，不光有豆油、棕榈油、菜油这些上市的品种，还有花生油、橄榄油、葵花油、玉米油等等，替代品非常多，而且近年来随着人们收入水平的不断提高，对于更加健康的小品种油的需求在不断提高，对传统的豆油、菜油等品种需求有所下滑。
我再举一个跨产业的例子，如果玉米的价格大幅下跌，就会导致淀粉及淀粉糖的价格下跌，从而会导致淀粉糖对白糖的替代作用增加，就会导致白糖的价格下跌，按照行业惯例，当白糖和淀粉糖的价差大于1500元/吨后，终端企业就会大量的使用淀粉，这就会使白糖的需求减少，从而导致白糖价格的下跌，此外玉米价格的下跌也会导致养鸡成本的下降，从而导致鸡蛋的价格下跌，所以很多时候看似不相关的一些产品，通过你的逻辑分析，其实相互之间关系非常大。
我们再来介绍一下互补品，在其他条件不变的情况下，如果一种商品价格的上涨导致了另一种商品需求量的下跌，那么这两种商品就是互补品。例如焦炭和铁矿石就属于互补品，因为焦炭、铁矿石、石灰石都是高炉炼铁的炉料，当焦炭价格大幅上升的时候，市场上对焦炭的需求量就会下降，而炼钢的时候焦炭和铁矿石是按照一定的配比作为炉料的，焦炭的需求量下降了，那么铁矿石的需求量也会下降的。当然，我这里列举的都是已上市的一些品种，很多上市品种的互补品和替代品可能都是一些没有上市的产品，所以如果你想深入研究基本面的话，也需要关注一下这些产品的价格情况。
仓单与库存
从产业链的角度比较容易理解库存，产业链分为上游、中游、下游，上游主要是生产企业那里的库存，我们称之为工业库存，中游主要是贸易商那里囤积的库存，我们称之为社会库存，下游主要是终端企业为了维持日常使用所保留的一部分库存，我们称之为工厂库存。此外，工业品通常都有库存周期，也叫做基钦周期，其中主动建库存过程中的上涨和主动去库存过程中的下跌是两个主要阶段，被动建库存过程中的下跌和被动去库存过程中的上涨是两个次要阶段。
所以当我们看到库存累积的时候，需要判断这是主动建库存还是被动建库存，因为主动建库存的结果是未来价量齐升，而被动建库存的结果是量升价跌。如何去判断库存的累积是主动还是被动呢，最好的办法是看一下当下价格的高低，如果价格已经非常高了，基本上不可能是主动建库存的过程，被动建库存的概率比较大；相反，如果价格是在低位，那么是主动建库存的概率就比较大一些了。
产业链
然后，我们再简单的谈一下产业链的话题。关于产业链我们需要知道上游是什么、中游是什么、下游是什么，原材料是什么，中间品是什么，产成品是什么。很多交易者都不知道自己交易的品种是干什么的，更别提产业链了。下面我简单的介绍几个常见的产业链：第一个是整个黑色系的产业链。钢铁生产主要分为炼铁、炼钢、轧钢三个过程，高炉炼铁时需要使用铁矿石、焦炭、石灰石作为炉料，当然焦炭是由焦煤在焦化厂中炼出来的，铁矿石主要是四大矿山进口而来的，炉料在高炉里经过一系列氧化还原反应得到了铁水，铁水冷却之后得到生铁，这就是第一步炼铁的过程。
生铁在转炉或电炉中经过氧反应脱去碳和其他杂质，就得到了钢水，这就是第二步炼钢的过程。钢水经过加工得到成型的钢坯，也叫粗钢，然后扎制成各种用途的钢材，例如螺纹和热卷。这就是第三步轧钢的过程。可见钢坯是螺纹的最直接上游产品，钢坯与螺纹之间的价格相互传递作用非常显著。第二个我想介绍一下大豆产业链。我们都知道大豆是压榨企业的原材料，而豆油和豆粕是产成品，1吨大豆压榨大于能够产生80%的豆粕、18%的豆油、还有2%的漏损率。但是需要注意的是，大商所把大豆分为豆一和豆二，豆一是国产非转基因大豆，豆二是转基因大豆。
国内的豆粕和豆油大多是从美国进口的转基因大豆压榨而来，所以说豆二才是豆油和豆粕的原材料，但是由于豆二的持仓量较小，市场参与的并不多，所以对于压榨企业的产业利润套利不是直接的在成品与原料之间进行反向交易，而是在两个产成品之间进行反向交易，也就是我们常说的油粕比套利，很多交易者可能会选择豆一和豆粕进行套利，我认为这是不太符合逻辑。第三个我想介绍一下棉花的产业链情况。农民种植的棉花，首先是被加工厂收走加工厂籽棉，接着贸易商又从加工厂手中把籽棉收走加工厂皮棉，然后纺纱厂又从贸易商手中把皮棉收走加工成纱线，然后织布厂又从纺纱厂手中把纱线收过来加工厂布匹。
接着服装厂又从织布厂手中把布匹收过来加工成服装，最终流入到市场。所以你看整个棉花的产业链是非常长的，中间任何一个环节价格或者供需发生变化都会影响到棉花的价格。PTA也是如此，PTA从原材料上来讲是化工原料，但从成品来看，它是一个纺织品材料，存在较大的行业跨度，上下游有个环节价格变动就能引起它的变动。关于产业链的一些情况，我就简单介绍这一些。
当然，基本面的东西还有很多很细很深入的东西，今天先简单介绍这些。
