期货江湖，散户如何高效利用基本面分析？

NO.1

市场就是江湖！

在期货交易市场，上至私募机构，下至普通散户，争论技术分析和基本面分析孰优孰劣，从它们创始之初就没有停止过。技术分析者认为价格已经包含了一切，相信未来价格还以趋势方式演变。只关心价格行为本身的变化，判断它能卖多少钱。

基本面分析者认为真实价值终将反映在价格上，并不关心短期价格走势，更多的是分析影响价格背后的因素，判断它值多少钱。

NO.2

几年前，曾经在交易论坛上看过这样一句话：“ 散户可以完全无视基本面分析，只需要关注技术分析即可。”当时就在帖子下面留言：“又有一只走火入魔的偏执狂~”随着时间的推移，和大量实盘的磨砺，现在回过头看，也渐渐接受了这种观点，因为传统的基本面分析相对于散户来说，真！的！太！难！了！

理论上，想要分析某些事合力后会发生什么结果，最起码获取与之关联的数据是全面的、准确的。否则，再怎么分析，也只是管中窥豹。

期货基本面的因素

• 宏观

  • 宏观政策

  • 产业政策

  • **因素

  • 外汇汇率

  • 经济周期

  • 货币政策

• 品种

  • 升水贴水

  • 供需关系

  • 商品库存

  • 产业利润

• 其他

  • 季节因素

  • 天气因素

  • 新闻事件

  • 市场情绪

与商品期货基本面分析有关的因素，林林总总多达数十项，往细了分，更有几十项之多，并且这些数据是在不停变化的。单个散户想要获取这些庞大的数据已经是力所不及的事了，更不用提客观分析。

在基本面分析中，尽管机构也不是近乎完美，但相对于散户，有更多的优势去获取更多更准确的信息，以及素质更高的分析团队。所以，在只论输赢的交易市场，小散户在起跑线上就已经处于劣势。

有没有合适散户的基本面分析法呢？

NO.3

其实，期货的基本面分析并不是想象中那么难，只需要抓住基本面分析核心要素，就能剥丝抽茧从错综复杂的信息中找出规律。

宏观分析

宏观经济数据复杂多变，每天每时每刻，地球上有太多的经济数据公布，各国政界、央行、投行，官方的和非官方的。

除了**和经济危机外，宏观分析是聊天的好材料，实用性不大。美国著名的基金管理专家彼得·林奇曾发表看法：“我每年花在经济大势上的分析时间不超出十五分钟”。

NO.4

升水贴水

同一个商品，在现货市场与期货市场的价格差，叫做基差。如果期货价格大于现货价格，我们称之为期货升水；如果期货价格小于现货价格，我们称之为期货贴水。

无论是升水还是贴水，随着交割日期的临近，现货价格与期货价格都会趋于一致，一种是期货向现货回归，另一种是现货向期货回归。从期货市场很难判断基差究竟会以哪种方式回归，所以只能从现货市场中寻找蛛丝马迹。

NO.5

供需关系

影响商品现货价格的因素虽然有很多，但最终大都体现在供需关系上。如果买者多于卖者，价格就会上涨；如果卖者多于买者，价格就会下跌。

国内的商品期货大致上可以分为：农产品和工业品。期货圈子中流传着这样一句话：“农产品看供给，工业品看需求。”

农产品是刚需，需求是相对稳定的，决定价格主要看供给；工业品是下游需求带动的，再者国内基本都产能过剩，决定价格主要看需求。

虽然，在实际操作中我们很难获取工业品的需求数据，也很难计算出农产品的供给数据。但是价格波动依存于供给与需求的相互作用，这种相互作用的结果就是库存。

螺纹钢现货库存

如果库存处于低位，说明市场供不应求，需求的力量大于供给的力量，未来价格看涨；如果库存处于高位，说明市场供大于求，供给的力量大于需求的力量，未来价格看跌。

NO.6

产业利润

产业利润较高时，下游接货价格较高，容易导致需求减少。另外高利润有更多的降价空间，其结果就是价格下降容易上涨难。再者，产业利润过高不可持续，如果一个产业利润过高，就吸引更多人投入到这个产业，未来供应会过剩。

产业利润较低时，下游接货价格便宜，需求增加。另外低利润有更多的涨价空间，其结果就是价格上涨容易下降难。再者，产业利润过低也不可持续，如果一个产业利润过低，会导致产业淘汰出清，未来供应会减少。

至此，基本面分析三大要素：库存，基差，产业利润已经凑齐。

退后！我要开始召唤神龙了！

• 多头：贴水 + 低库存 + 低利润

• 空头：升水 + 高库存 + 高利润

当然，这只是理想状态，一般情况下这3种要素很难方向一致，那么就需要给这3种要素不同的权重。如果方向一致，加上技术分析确认，那么就是极佳的开仓信号。

NO.7

回到本篇的开场，基本面分析和技术分析并不存在孰优孰劣，它们探究的是同一个市场，只是站的角度不同。

没有人可以仅凭一个角度分析，就能窥视市场全部。我相信两者相加是大于二的，因为能知道越多信息，越多的角度去观察市场，才能做出更好的决策。

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