高频量价因子之日内成交量分布
一般来说， 股票日内成交量呈现“U”型或者“W”型走势， 即成交量在开盘和收盘阶段比其他交易时段更高，午间休市可能导致下午开盘时成交量也出现高点。各个时点的成交量分布能够反映投资者的行为特征，蕴含额外信息。我们以半小时为间隔划分成八个区间，计算每个区间成交量占比.
不同时间区间的因子 IC 统计结果如表 6 所示， 上午 10:00 之前，下午 14:30 之后的成交量占比因子和股票下月收益负相关； 10:00-11:00 的成交量占比因子和股票下月收益显著正相关。
10:30-11:00 成交量占比:
10:30-11:00 成交量占比因子的分组收益和 IC 表现如图 18-21 所示， 原始因子和正交因子的 IC 均值分别为 0.037 和 0.022； ICIR 分别为 2.43 和 2.26， 多空组合月均收益差分别为 1.35%和 0.82%。
10:30-11:00 成交量占比
10:30-11:00 成交量占比因子的分组收益和 IC 表现如图 18-21 所示， 原始因子和正交因子的 IC 均值分别为 0.037 和 0.022； ICIR 分别为 2.43 和 2.26， 多空组合月均收益差分别为 1.35%和 0.82%。
为什么不同时段的成交量占比选股效果存在显著差异？一个可能的原因在于：开盘后半小时的交易反映了投资者对隔夜信息的分歧度，噪声较多；收盘前的交易反映出投资者对下一个交易日的预期，部分个人投资者厌恶承担日内波动，选择在临近收盘时交易，从而使得该时段的预期收益下降，而真正的知情交易者会选择在盘中噪声较少时交.
我们在期货市场中同样构建了成交量占比因子，收盘前半小时成交占比因子在不同参数组下的表现如表 7 所示。该因子不具备区分效果，一个可能的原因是不同期货品种交易时间有所不同，难以统一比较，部分品种没有夜盘交易，有夜盘交易的品种，例如螺纹钢、沪铜和黄金，交易时长也有所不同。
易。
