高频量价因子之资金流因子
资金流向来自交易时产生的委托信息， 反映的是微观层面的供求关系。 Wind 中提供了数十个股票资金流汇总指标，包括不同类型投资者（机构、大户、中户、散户）成交占比、主动买（卖）量（额、单数、比率）、净流入量（额、单数、比率）等等。 我们在《选股因子系列研究(十一)——Level2 行情选股因子初探》中测试了多个资金流因子的选股效果，由于因子数量较多，本文中暂不做展示，详见相关报告。
对于期货的资金流入因子，由于 wind 未提供汇总指标，我们使用分钟数据自行定义。该因子有两种定义方式，第一种是基于成交量的因子 1：
第二种是基于持仓量变化的因子 2：
因子 1 和因子 2 表现相近， 在回看期和持有期较短时取得负收益，在回看期和持有期较长时取得正收益（见表 10-11），这意味着期货资金流入因子具有短期反转、长期动量特征。
