美国人怎样投资股市

　　随着股市一波又一波的涨跌,中国出现了一次又一次的“股热”。股市的冷暖,牵动亿万中国人的心。在憧憬与忧虑交杂的情绪中,国人经常把对比的目光投向大洋彼岸的美国。美国作为世界上发展最成熟的资本市场,它的股市在历史上也曾几度出现“股疯”。记者曾在美国工作几年,从旁观的角度作了一番考察。

　　1、美国人不会在公众场合大谈股票, 一只股票可以藏它几十年。记者有一位美国朋友,辞了职专心炒股。身边的亲友都很不以为然,甚至猜想他是否在生活上遇到什么问题,是否精神暂时失常。

　　美国人对股市的热情丝毫不亚于中国人。美国人开玩笑说,美国人对股市的热衷远胜于对NBA的热情。据报道,全美50%以上的家庭都涉足股票市场,股票价值占美国家庭财产的三分之一以上,股票给美国家庭创造的财富难以计算。据专家估算,近30年,美国年回报率平均高达20%。今年3月,美联储发布报告称,去年美国股市一路走牛,使美国家庭净资产额升至历史最高,达55.6万亿美元。

　　美国花旗银行投资部高级副总裁埃文斯・蓝说,根据过去50年的统计,美国股市每年的增长率为10.6%,远远高于房地产6%的年增长率,所以股市被美国公众普遍认为是一种收益率高的投资保值渠道。

　　影响大、收益好,并不等于美国人在日常生活中时时关注股市,大部分美国人甚至很少阅读报纸上的股市专栏。一位长年往来于中美之间的华侨说,在香港、东南亚和中国大陆地区,“炒股”动不动就会成为“全民运动”,人们一见面就谈论股票。特别是当股市出现较大波动的时候,股票成为茶余饭后最热烈讨论的话题。这在美国很少见,很少有人会在朋友聚会上头头是道地谈论、分析近期股市的涨落。更多的人会把买股看作很个人的事情,根本不愿在公众场合高谈阔论。这当然与文化习惯不同有关,但同时也表现出,美国股市毕竟经历了100多年的发展,所以人们对股市的心态相对更成熟一些。

　　由于心态成熟,美国人买卖股票的行为也有很大不一样。埃文斯・蓝说,很多美国人一只股票可能会持有几十年。他的许多客户家里都藏有父母一代留下的股票。统计数据显示,普通美国人买一只股票,平均持股时间为两至三年。基金的持有时间更长,一般达三至四年。

　　美国当然也有在股票市场频繁买进卖出的,也有在一天内买入卖出赚差价的,美国人叫Day trading,相当于中国的T+0,但这部分人极少。谁都知道股市带有投机性质,谁都不会放下正事不做,把精力投入到股市中。记者有一位美国朋友,辞了职专心炒股。身边的亲友都很不以为然,甚至猜想他是否在生活上遇到什么问题,导致精神暂时失常。这事还惊动了他的老妈,老妈从遥远的俄亥俄州专程飞到他所在的加州,一定要让他打消这个在她看来荒唐得无以复加的念头。

　　2、美国人口3亿,股市开户人数8000多万,开户人数占总人口的近27%,这一比率远远高于中国。但由此说美国“全民炒股”,却是一个误判。“全民持股”不等于“全民炒股”, 美国人持股多半为了养老

　　简单地从股市开户数和持股人数比率来看,美国确实接近“全民炒股”的程度。美国人口3亿,股市开户人数8000多万,开户人数占总人口的近27%,这一比率远远高于中国。但由此说美国“全民炒股”,却是一个误判。

　　华人学者、洛杉矶加大东亚图书馆的程洪研究员解释说,“持股”不等于“炒股”。

　　美国有许多公司给自己的员工分股权,这是公司激励机制的一部分。这些公司未必都是上市公司,因此许多美国人持有自己公司的股票,但这些股票是不可公开交易的。造成持股率高的另一个原因是,许多美国人把公司发的退休金投入到股市共同基金。这就是美国退休养老计划中401K计划。联邦**规定,每一个就业人员,每年可以在401K计划中投入1.5万美元,作为退休金留存起来。这部分钱免征个人所得税。

　　3、美国基民“多于”股民；富裕程度不同,涉股方式也不同。美国公司劳动纪律很严,上班时间不能“炒股”。如果有人一边上班一边“炒股”,最后的结果,十有八成是被老板“炒鱿鱼”。

　　在养老金计划之外,美国中产以上家庭一般都会买股。中产家庭相对会有一些闲钱,因此都会把一部分积蓄投入股市。但是,美国个人直接买股票的很少,大多数人买的还是共同基金。美国股票市场约三分之二的资金在基金手里。美国投资公司协会的调查数据显示,2006年约有48%的美国家庭持有共同基金,基金持有人达9600万 人,约占美国总人口数的三分之一。用中国的说法,美国“基民”的数量多于“股民”。

　　美国人如此青睐基金,首先是因为它平均收益率高。有一份调查显示,1997年到2006年期间,平均有近80%的受调查基金持有人对基金的收益率表示满意。其次,安全性也是美国人重“基”轻“股”的原因。共同基金由富有经验的基金经理管理,投资者可以回避直接投资股票的高风险。美国人相信专业经验,购买基金可以让专业化的投资团队来替自己“炒股”,完成资产的保值和增值,还可以通过组合投资实现投资的多元化,以分散投资风险。股市开市都在上班时间,美国公司劳动纪律很严,上班时间不能“炒股”。如果有人一边上班一边“炒股”,最后的结果,十有八成是被老板“炒鱿鱼”。

　　比中产更富裕一些的家庭,基金之外,他们会选择更专业的投资代理服务机构――投资银行。与共同基金不同,投资银行的服务是专人一对一的。首先,投资者的资金额至少要超过10万美元,才会被投资银行吸纳为客户。高端客户的投资额甚至达几百万美元。

　　再富裕一些的家庭,在共同基金和投资银行之外,也会涉足个人直接买股。对这些家庭来说,个人直接买股的钱,恐怕是闲钱之外的闲钱了。美国人很少个人直接炒股,记者在美国几年,从没见到过像国内证券公司营业部这样的场所,这类营业部在美国很不发达。倒是见过很多股票经纪人,大的经纪人做上百万美元的客户,小的做几十万美元的客户,这些人在各种聚会上经常碰到。

　　4、中美两国股民在买股行为上的差异,还源于对股票功能的不同定位上。中国更多地把股票作为赚钱工具,衍变为类似赌钱的行为。美国股民更重视股票的投资功能。在美国历史上也曾出现过“股疯”,只是那个阶段早已过去了。

　　美国人在股市投资行为上的这些特点,究其原因,用程洪研究员的话说,是因为美国人在股市上吃过大的苦头。且不论美国历史上几次大的股灾,即使在平稳时期,在股市里栽跟头的事例也比比皆是。一只股票从几十美元跌到几美元的例子并不鲜见。美国家庭按揭公司的股票,去年还是五六十美元,今年年初跌到了10美元以下,7月底美股重创,这个股票跌得只有1美元。几年前,安然公司垮台,数百亿美元的资产化为乌有,许多人一辈子的积蓄顷刻成空。在审理安然公司案的听证会上,安然公司的前职员们纷纷在庭上痛哭失声,许多人养老的钱全部落空,一家人一下子坠入了社会经济的底层。

　　美国人对股市风险的复杂性有更深的体会。有的时候股票太多也会破产。克林顿**时期,网络股牛气冲天,硅谷每天都产生着百万富翁。在这样的行情下,硅谷的一些公司给员工送发了大量股票期权,谁会想到有些人最后就因为这些股票而破产。打比方来说,某位员工年底收到公司派送的10万股股票期权,以每股10美元算,总市值100万美元。美国法律规定,股票期权作为个人所得的一种形式,应按照收受股权时股票的总市值缴纳所得税。以30%的所得税率,应缴税款30万美元。但到第二年4月报税时,股价大跌90%,每股价格只剩1美元,总市值只剩10万美元。这时,30万美元税款仍需缴纳,这位员工即使将股权全部变现,仍欠20万美元税款。在这种情况下,他只能申请破产保护。

　　埃文斯・蓝认为,中美两国股民在买股行为上的差异,还源于对股票功能的不同定位上。中国更多地把股票作为赚钱工具,实际上衍变为类似赌钱的行为。美国股市由于时间长,人们对股票的认识也比较清醒,更重视股票的投资功能。

　　事实上,在美国历史上也曾出现过“股疯”,只是那个阶段早已过去了。

　　5、美国的股市仍是目前世界上监管得最好的股市。然而,美国证券交易委员会监管的重点不在于维持指数的稳定,而在于维护股市的公正性。股指的涨落是正常的,关键不在于多少人赚钱,多少人亏钱,关键在于所有人必须在一个公平、透明的平台上交易。

　　2004年前后,美国发生了数起不法证券交易案,都涉及内线交易。安然公司是其中最大的一桩案件,另一个案件中世界通讯公司(WORLDCOM)的总裁被起诉,美国家庭时尚名人玛莎・斯图尔特也因为涉及内线交易被判入狱,同时被处巨额罚款。对这些社会名流来说,罚点钱可能还只是小事,被抓到牢里关上一年半载,留下刑事犯罪的记录。

　　埃文斯・蓝曾于2003年被中国国务院聘为金融改革顾问,他总结说,相比较而言,美国的股市仍是目前世界上监管得最好的股市。然而,美国证券交易委员会监管的重点不在于维持指数的稳定,而在于维护股市的公正性。股指的涨落是正常的,关键不在于多少人赚钱,多少人亏钱,关键在于所有人必须在一个公平、透明的平台上交易。

　　美国在上市公司信息披露方面有严格的规定。任何内部人员都不得透露信息。公司每个季度的盈利报告,有关会计师和审计师在做完报告后,即被“软禁”起来,不得与外界接触,直到在确定的日期报告公布后,方能“释放”。在盈利报告公布前,任何人都不知道具体情况,即使是公司总裁,在报告未出炉前,也不能提早阅读。所以,在美国“炒股”没有什么小道消息,如果有小道消息了,那就存在内线交易行为了,就会成为股市监管机构和司法部门严厉打击的对象了。

　　没有小道消息了,基本面的重要性就凸显了出来。网上曾看到一位中国留美学生的博客,讲述自己在美国炒股的经历。他靠在纽约股市赚的钱,为自己购置了新房,迎娶了新娘。他认为,在美国“炒股”其实很简单,看准了基本面,就不用担心多空势力的角逐。通过基本面的分析,可以计算出一只股票的合理价位。他运用这套计算方法屡试不爽,自称最辉煌的时候,曾一天赚进20多万美元。

　　埃文斯・蓝说,维持股市的公正性,股市的自我管理和自我发展,是美国股市的一大经验,**要避免直接用经济政策干预股市。美联储不会因为股市的涨落而调整利息。比如这一次,由于次级抵押市场引起信贷危机,导致美股连续下挫,华尔街曾普遍预期美联储会降息,但最终基准利率再一次保持不变。相对股市的涨落,美联储更关注的是整体经济的通胀风险,不到万不得已不会出手“救市”。
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